ウォール街のランダム・ウォーカー 株式投資の不滅の真理 原著第１０版

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投資の専門知識を持っていない普通の人々を念頭に置いて書かれた、実践的で実証済みのアドバイスを心がけた本。
これまでのどんな過去の事例をみても、ファンダメンタル分析やテクニカル分析が万能であったことはない。アナリストの銘柄選択はランダムな銘柄選択に劣っている、ということが過去の事例を参照しながらこれでもかと主張されている。
投資の本というのはどうも信用できない説が並んでいることも多いけど、この本に関しては科学的とも言えるほど。
著者の推奨は一貫している。それぞれの状況に合わせてインデックスファンドを中心に適切なポートフォリオを組み、年一回のリバランスをする。運用コストを抑え、期待リターンとリスクを適切に管理できる合理的な方法だ。超低金利、円高など、必ずしも個人にとって有利な環境とは言えない中ではある程度リスクをとらないと、リターンが得られない。今後の人生設計の上で価値ある一冊。

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１０版も重ねている事実は、この本の内容がなにかしら「真理」に近いということなのか。一方で、真理が不滅でも、自分自身が不滅ではないところは悩ましい。

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啓蒙的かつ実践的。反論も多いみたいだけど、それでも素人にはバイブルに思える。

サブプライムローンを始めとする2000年代後半の話もしっかり盛り込まれており、版が上がるたびに別の本になっているようだ。

データが少し都合の良いものに偏りすぎて、ランダムウォーク理論に欠点はないかのように論じられていたり、「統計的優位」に対して売買手数料を加味した「経済的優位」で反論しているので、少し噛み合ってないところもあったり（前者は個人投資家にとってマイナスであっても、ファンドにとってプラスということがあるから）、ドル・コスト平均法でインデックスファンドを買い続けるのはちょっと退屈に見えなくはないというとこもあったりはするが、それでいて極めて分かりやすく説得力もあり秀逸。

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14章だけでも読んでおいた方が良い本だと思います。

投資の歴史や投資方法についての解説が数多くされていてとても良いです。

勝ち続けることはとても難しくいずれ負ける。

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訳者は「バリュー株投資は勝者のゲーム」という本を書いているバリュー投資派。訳者あとがきでも日本ではバリュー投資を推奨している。
アメリカと日本ではかなり状況が違う。アメリカでは株主重視で効率的な企業経営が行われている→バリュー投資は無効（すでに割安な株がない）→しかし市場が成長している→分散投資が有効。
日本では経営が非効率で行われている→株価に歪みがある→バリュー投資が可能かつ有効。また日本は市場の成長が止まっている→分散投資が無効＝インデックスファンドも元本割れしている。

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　若干カタイけど名著かな。５分で読めるような種類の実用書のわかりやすさはないです。

　株の投資には①本質的な価値を予想し、株価が本来の価値安く買い高く売る②群集心理を読み、バブルの頂点前にに買って、バブルが弾ける前に売りさばくという２つの方法がある。しかし、ともに不完全であり、その証拠にどんな有力ファンドもさまざまなリスクを乗り越え、長期間平均以上の成果を上げているところはほぼない。

　作者は分散投資により、リスクを回避して長期的に資産を増やす運用を推奨している。市場価格というものはそのときどきは完全ではないかもしれない。だが、市場の情報を鑑みてやがては適切な価格になるように作用すると考えており、さまざまなリスクを回避するために分散投資をすることを勧めている。分散させる方法は企業数、業種数や投資対象（株、債権、土地）、対象の地域などがあり、個人投資家が運用する上では少額の投資資金でも分散できるインデックスファンドをすすめていた。

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これ一冊で投資理論について基礎をある程度学ぶことができそうなくらいの名著。
インデックス投資を進める本ということであるが、緻密な分析と概観をしており、非常に深い。
時間の都合上、最後まで精緻に読むことはできなかったが、また時間ができることがあれば、初めから最後まで読んでみたい。
作者は投資分析と資産運用のプロとしての実務経験があり、エコノミストでもある。そして一個人投資家である。

＜キーワード三つ＞
・市場で常に損する人達は大小様々なバブルの魅力に我慢できない。手っとり早くお金をもうけられそうな投機にお金をつぎ込みたくなる誘惑を振り払うことが難しく大事、。相場の過熱に身を任せないこと。
・幅広く分散されたポートフォリオに投資し、ただじっと待つことで長期平均的にかなり高いリターンを享受できる。
・投資のリターンの90%はアセットミックスによって決まる。残り10%が具体的な銘柄で決まる。

＜その他事項＞
・投資とは成功するかどうかを予測する能力によって決まる賭け。
・プーリング　動きを見せ、アナリストなどを活用し、個人投資家を誘導し一気に逆の行動に出て、多額の利益をあげる。
・砂上の楼閣理論（チャート分析）合理的に説明がいくのは10%、残り90%は心理的な要因によるもの。他の投資家の行動を読むことが勝つ秘訣
・ファンダメンタル分析。心理的要因10％、合理的部分90％と考える。適正価値に収れんすると考える。
・成功するためのルール①利益成長率が今後5年以上市場平均以上の銘柄を買うこと。②株価がファンダメンタル価値以上になっている銘柄には手を出さない。株価収益率がヒント。③投資家が砂上の楼閣を作れるようなストーリ-が描ける銘柄を探そう。
・チャート分析　人間の性は秩序を好む。ランダムさという概念を認めることは難しい。
・アセットアロケーションの原則①リスクとリターンは正比例している②株式も債権もリスクは投資期間に依存する。投資期間が長いほどリターン変動幅は低下する③ドルコスト平均法はリスク軽減に役立つ④りバランスはリスクを低下させ、リターンを高めることが可能⑤リスク許容度は所得と源泉など個々人の総合的な財務状態に依存して決まる。
・若い人ほど株式を多く組み入れたアセットミックスが有利。
新興国市場を含む株式も組み入れる。年をとるにつれて、債権やREIT、配当が安定して高水準な株割合を増やす。定年後は様々な満期や種類の債権で運用するのが望ましい。債権組み入れ比率を年齢と同程度にするのが目安。インフレヘッジとして、40％ほど株式やREITにすることもあり。
・ウオール街の歩き方①インデックスファンドを買う。老後資金運用に組み入れをすすめる②これと思う業種や国、地域を中心にめぼしい株を拾い集める。③プロに任せる。投資信託をかう。
・手作り方の成功ルール上記＋売買頻度を減らすこと。

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市場の動きを予測しようとするのは、不老不死になるくらいムリ。それができるという投資法は、あまたある健康法やサプリメントと同じ位置づけ。信じない人も多そうだけど、私は同意。

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もしかして、日本の投資本はこれをネタにしているのでしょうか。まあ、日本向にローカライズする手間はありますけど。でも、日本だとこの本でいる条件を満たす投信は少ないですよね。配当も低いですし。

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第10版となった株式投資の不滅の真理は何度読んでも新しい発見を見つけられるであろう名著

2～4章はバブルの歴史・解説なので正直言って退屈な話
しかし今の時点(2013年11月)が高過ぎるのか正当化できるのか判断がつかないような状況の中でバブルで浮かれた耳の痛い歴史は読み返しておくべき大切な話でもあります

新版・新版と繰り返していく中で細かい修正点はあっても本質の部分で初版からなんら変わらない主張ですし年を重ねるごとに主張が確信されていっているようにも感じる

ザックリ書くと
①幅広い分散投資
②年1回のリバランス
③インデックスファンドの活用
④いい時も悪い時も確信を持って投資方針を貫く

１～３は仕組みで完結可能なので４について惑いがあるときには何度でも何度でも読み返すのが正しいのかもしれない

年１回のリバランスと同じで年に１回は再読する期間を作る
毎年富士山登頂を目指す登山者と同じ感覚です

去年は素通りしていた箇所も今年は新たな気付きがあるのかもしれません
それこそインデックス投資に対して読者のレベルが向上したからこその気付きです

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バイアンドホールド戦略の優位性、根拠なき熱狂、過去のデーターから未来を読めるという戯言。

元テクニカル信奉者としては耳がいたい。

テクニカルやファンダメンタルを駆使し幾度も売買を行うより、インデックス投信を長期保有した方がより良いパフォーマンスを得れるというのは皮肉的な話だ。結局は怠け者が勝つのだから。

いや怠け者とは、語弊がある。どんな局面だろうと、持ち続けられる我慢のある人が勝てるのが投資「ゲーム」の本質か…。